中银证券食品饮料行业研报：估值回升，结构性机会显现

中银证券近期发布研报，对食品饮料板块2025年的投资机会进行展望。报告指出，食品饮料板块估值在9月触底后企稳回升，但三季度基金持仓持续下降，板块仍处于低配状态。

白酒行业：2024年前三季度白酒板块营收及归母净利润增速放缓，但中银证券认为行业已进入底部，龙头企业分红意愿增强，渠道去库存和需求改善将推动企业盈利恢复。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒等龙头企业。

大众消费品行业：报告认为2025年大众消费品行业景气度将向上，餐饮业复苏将利好行业发展。但行业内存在结构性差异，建议关注不同子行业的周期拐点。

具体来看：

• 啤酒行业：建议关注龙头企业在低基数下的底部反转机会，看好原材料成本红利带来的利润修复。推荐青岛啤酒。
• 调味品行业：行业调整接近尾声，需求回暖，龙头企业优势明显，推荐中炬高新（海天味业）。
• 乳制品行业：行业压力依然较大，但随着渠道库存去化和产能调整，2025年下半年有望实现供需平衡，三季度业绩环比改善。
• 休闲食品行业：行业面临渠道变革，建议关注渠道转型速度快、积极拥抱新兴渠道的企业。

报告建议投资者关注不同子行业的周期拐点，精选优质个股，把握景气回升下的结构性投资机会。此外，报告也提示了宏观经济波动、渠道库存偏高以及原材料价格波动等风险因素。