贵金属、工业金属及战略小金属市场周报：降息预期与宏观经济影响下的金属价格波动

主要观点更新及深入分析：

贵金属： 降息预期和特朗普交易的影响持续存在。降息预期通常利好贵金属价格，因为较低的利率会降低持有贵金属的机会成本。然而，“特朗普交易”则可能带来不确定性，其政策变动可能对市场情绪产生影响，导致贵金属价格波动。需要密切关注美国货币政策和地缘政治局势的变化。

铜： 国内宏观经济预期好转，市场静待拐点到来。利好因素可能包括政府刺激政策、基础设施建设投资以及房地产市场回暖等。然而，全球经济下行风险仍需警惕。铜价的拐点取决于宏观经济数据的实际表现和市场信心的恢复程度。

铝： 氧化铝价格持续上涨，导致电解铝企业亏损加剧，部分企业亏损已超过700元/吨。这种情况表明铝价中枢长期抬升的可能性较大。但需要关注的是，高铝价可能会抑制下游需求，从而对铝价上涨形成一定的制约。

铅锌： 铅锌加工费持续亏损，锌锭产量持续下行，导致锌价震荡修复。这表明铅锌市场供需关系正在发生变化。需要关注的是，下游需求的恢复情况以及环保政策的执行力度将对铅锌价格走势产生重要影响。

锡： 非洲锡矿产量增加，导致锡价持续承压。这表明全球锡市场供过于求的局面尚未改变。未来锡价走势将取决于全球锡矿产量变化以及下游需求的恢复情况。

镍： 镍矿溢价回落，导致镍价表现弱势。这表明镍市场供需关系趋于平衡。需要关注的是，新能源汽车产业链的快速发展可能会对镍价产生支撑作用。

钨： 钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价。这表明钨市场供需关系较为稳定。然而，需要关注的是，下游需求的变化可能会对钨价产生影响。

锑： 国内外价差有所修复，光伏需求可能触底。这表明锑市场供需关系正在改善。需要关注的是，光伏产业的景气程度以及其他下游行业的需求变化将对锑价产生影响。

钼： 钼价处于僵持状态，年末钢招需求稳定。这表明钼市场供需关系较为稳定。需要关注的是，钢铁行业的景气程度以及环保政策的执行力度将对钼价产生影响。

稀土： 四重因素看好稀土产业链价值回归。这四个因素可能包括：新能源汽车产业链的快速发展、国家政策的支持、环保政策的严格执行以及资源供给的限制等。

钛： 钛材市场需求稳定，海绵钛利润仍然承压。这表明钛市场供需关系较为平衡。需要关注的是，下游需求的变化可能会对钛价产生影响。

金属价格涨跌及原因分析：

本周贵金属和部分工业金属价格出现下跌，这可能与全球经济下行风险、美元走强以及市场风险偏好下降等因素有关。部分战略小金属价格也出现下跌，这可能与下游需求疲软以及供给增加等因素有关。然而，部分金属价格也出现上涨，这可能与供给减少、环保政策以及特定行业需求增长等因素有关。

风险提示：

1、下游需求不及预期：全球经济下行风险以及部分行业景气度下降可能会导致下游需求不及预期，从而对金属价格造成压力。 2、产品价格波动：金属价格波动性较大，投资者需要谨慎操作，控制风险。

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